Ценные бумаги

Ни в одной экономике мира фондовый рынок не является главным источником денег для инвестиций. Даже в США, где он наиболее развит, подавляющее большинство инвестиций финансируется из собственных средств компаний, 20-30% — за счет заемных средств или выпуска облигаций и только менее 10% — за счет выпуска акций.

Это неудивительно — внешнее финансирование стоит дороже внутреннего из-за проблем асимметричной информации, поэтому компании обращаются за внешними ресурсами лишь тогда, когда не хватает собственных. Кроме того, если компания выпускает акции, а не облигации, то рынок воспринимает это как отрицательный сигнал о перспективах ее развития. Если владельцы компании готовы расстаться с частью прибыли, значит, они считают, что она будет не очень высокой. С одной стороны, выпуск акций в большей степени, чем выпуск облигаций, размывает стимулы контролирующего собственника к максимизации прибыли. Поэтому рынок соответствующим образом дисконтирует цену приобретения акций; акционерное финансирование, как правило, обходится дороже заемного. Так что акции выпускают только те компании, у которых и так много долгов, или те, которым трудно получить взаймы, например, компании с нематериальными активами.

 

Нужен ли нам фондовый рынок?

по работе на фондовом рынке и управлению инвестициями. Персональное внимание. по фондовому рынку Акции и облигации в мир управления активами на российском фондовом рынке! Один из ведущих российских экспертов в области экономики (Михаил Юрьев, Предприниматель, В Прошлом — Вице-спикер Государственной Думы ) ответил на вопросы «Профиля», касающиеся ситуации на мировом и отечественном фондовых рынках. — Каковы реальные функции фондового рынка (у нас и вообще): а) как инструмента перетока капитала; б) как инструмента оценки и повышения эффективности… // Дальше — www.assetmanager.ru

 

В последние 50—70, а особенно 10—20 лет, микроэкономическая функция привлечения капитала при принятии решения об акционировании и выходе на рынок сильно сдала свои позиции другой функции — переводу актива в ликвидную форму. Сегодня владелец частной компании, готовя ее к IPO, зачастую вообще не испытывает нужды в дополнительном капитале и, наоборот, рассматривает продажу минимально необходимых 15—20% как неприятную, но неизбежную плату за выход в ликвид. Эта трансформация вызвана сугубо психологическими причинами, а именно: общепринятым теперь представлением о том, что любой бизнес может считаться хорошим лишь тогда, когда, помимо прочего, его можно продать в любой момент. Экономического смысла такое требование не имеет, и разбор его истоков уведет нас в сферу социологии и даже философии; но оно существует и является всеобщим. Для России оно особенно характерно.

 

Перед войной, когда Лондон был признанным центром мировой
финансовой системы, Великобританией были произведены иностранные
инвестиции на сумму 20 млрд долларов и она была лидером в экспорте
капиталов, контролируя 70% международных торговых кредитов.
Франция перед началом войны вложила в других странах 9 млрд
долларов, из них 5 млрд в Российской империи. Взаимосвязанность
мировых финансовых рынков перед началом войны была настолько
велика, а вероятность возникновения крупного военного конфликта
казалась всем настолько малой, что инвесторы верили в безопасность
мира и надёжность первой глобальной экономики, создававшейся
целым поколением конца ХIX – начала ХХ в.